За высокой динамикой стоит не один источник: внутренний спрос поддерживают денежные переводы, одновременно расширяются промышленность, строительство и инвестиции в инфраструктуру. Сочетание этих факторов поддерживает высокие темпы роста, при этом заметную роль в экономике по-прежнему играют внешние доходы и импорт, а вклад прямых иностранных инвестиций в общую динамику остается умеренным.
Переводы поддерживают внутренний спрос
Заметную роль в экономической динамике Таджикистана продолжают играть денежные переводы граждан, работающих за рубежом.
По данным МВФ, в 2023 году их объем составлял около $4,6 млрд, или почти 38% ВВП. В 2024 году поступления увеличились примерно до $6,8 млрд — почти 48% ВВП страны. В 2025 году показатель несколько снизился, однако по-прежнему превышал 40% ВВП.
Россия остается одним из основных направлений трудовой миграции для граждан Таджикистана, а ситуация на российском рынке труда в определенной степени влияет и на объем поступающих в страну денежных переводов.
Поступающие средства поддерживают внутреннее потребление: значительная их часть направляется на повседневные расходы и услуги, часть — на более крупные траты, в том числе связанные с жильем. В результате денежные переводы становятся одним из источников спроса внутри страны и поддерживают активность в торговле, сфере услуг и ряде других отраслей.
На эту связь обращают внимание и международные финансовые организации, которые рассматривают денежные переводы наряду с другими факторами как один из источников устойчивого внутреннего спроса и экономического роста Таджикистана.
Промышленность усиливает вклад в рост
Денежные переводы остаются важным фактором внутреннего спроса, однако высокие темпы экономики Таджикистана в последние годы поддерживаются и ростом производства.
В 2023 году объем промышленного производства увеличился примерно на 12%, в 2024 году — на 20%, а в 2025-м рост составил 22,1%. Таким образом, промышленность на протяжении нескольких лет расширялась быстрее экономики в целом.
Наиболее высокая динамика в 2025 году наблюдалась в добывающем секторе, где объем производства вырос на 36,2%. Обрабатывающая промышленность также сохранила положительную динамику, прибавив 10,5%.
Заметную роль в отрасли играет добыча и переработка металлических руд и драгоценных металлов. В стране развиваются проекты, связанные с золотом, серебром, сурьмой, свинцово-цинковыми и другими рудами, в том числе с участием иностранных инвесторов.
Одновременно растет производство строительных материалов. Выпуск цемента в последние годы превышает 4 млн тонн в год, что позволяет обеспечивать потребности внутреннего рынка и направлять часть продукции на экспорт.
В результате промышленность постепенно усиливает свою роль в структуре экономического роста Таджикистана, дополняя вклад внутреннего спроса, инвестиций и других отраслей.
Инвестиции поддерживают инфраструктурное развитие
Еще одним фактором экономической динамики остаются инвестиции в основной капитал.
В 2023 году их объем увеличился на 22,5% и составил около $1,8 млрд. В 2024 году темпы роста стали более умеренными — около 8,4%, при этом общий объем вложений достиг примерно $2,1 млрд.
В 2025 году инвестиционная активность вновь ускорилась: объем капиталовложений вырос примерно на 23% и достиг около $2,8 млрд. Продолжали увеличиваться и частные инвестиции.
Структура вложений при этом остается достаточно разнообразной. В 2024 году около 44% капиталовложений приходилось на государственные средства, почти 37% — на частные, еще около пятой части составляли иностранные инвестиции.
Одним из наиболее масштабных инфраструктурных проектов страны остается строительство Рогунской ГЭС. Уже на этапе реализации проект поддерживает спрос на строительные материалы, оборудование, транспортные услуги и рабочую силу.
По оценкам Всемирного банка, в 2021–2024 годах расходы на Рогунскую ГЭС ежегодно составляли около 3–4% ВВП Таджикистана.
После ввода новых мощностей значение проекта для экономики может стать еще шире. Увеличение производства электроэнергии способно расширить возможности внутреннего энергоснабжения, создать дополнительные условия для развития промышленности и нарастить экспортный потенциал.
Таким образом, Рогун уже оказывает влияние на инвестиционную и строительную активность, тогда как основной эффект от расширения энергетических мощностей будет проявляться по мере дальнейшей реализации проекта.
Сельское хозяйство поддерживает общую динамику
Вклад в экономический рост Таджикистана вносит и сельское хозяйство. В 2023 году объем производства в отрасли увеличился примерно на 9%, в 2024-м — на 10,6%, а по итогам 2025 года рост составил 9,5%.
Положительная динамика сохраняется и в 2026 году. За первое полугодие объем сельскохозяйственного производства увеличился на 7,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. При этом растениеводство выросло на 5%, а животноводство — на 11,1%.
Рост отрасли поддерживает предложение продукции на внутреннем рынке и создает дополнительные возможности для поставок фруктов, овощей и другой аграрной продукции за рубеж.
Сельское хозяйство при этом выступает одним из нескольких источников экономической динамики наряду с промышленностью, инвестициями, строительством и внутренним спросом.
Импорт растет вместе с внутренним спросом
Рост доходов, потребления и инвестиций постепенно меняет и внешнюю торговлю Таджикистана. Чем активнее внутренний спрос, тем больше стране требуется товаров из-за рубежа.
В 2024 году внешнеторговый оборот приблизился к $9 млрд, а уже в 2025-м достиг $10,8 млрд. Импорт за это время вырос с $7 млрд до $8,3 млрд, тогда как экспорт увеличился с $1,95 млрд почти до $2,5 млрд. В результате разрыв между ними в 2025 году составил около $5,8 млрд.
Та же тенденция сохраняется и в 2026 году. За первое полугодие Таджикистан экспортировал товаров примерно на $1,58 млрд, тогда как импорт составил $5,24 млрд.
При этом большая разница между экспортом и импортом не означает, что внешние расчеты страны в целом складываются с таким же дефицитом. Существенную роль здесь играют денежные переводы и другие поступления из-за рубежа. Благодаря им в 2024 году счет текущих операций Таджикистана, несмотря на отрицательное сальдо торговли товарами, оставался положительным — около 6,2% ВВП.
Получается достаточно характерная для нынешней модели роста картина: увеличение доходов поддерживает потребление и инвестиции внутри страны, часть дополнительного спроса приходится на импорт, а внешние поступления помогают компенсировать этот разрыв.
Иностранные инвестиции дополняют рост
Прямые иностранные инвестиции также участвуют в экономическом развитии Таджикистана, хотя пока не относятся к главным факторам нынешнего ускорения.
По оценкам МВФ, чистый приток прямых иностранных инвестиций составлял около 0,8% ВВП в 2023 году и 1,3% в 2024–2025 годах.
Прямые иностранные инвестиции наиболее заметны в отдельных промышленных и добывающих проектах. Энергетика и инфраструктура также привлекают значительное внешнее финансирование, однако оно включает не только прямые инвестиции, но и средства международных финансовых институтов.
При этом высокие темпы роста экономики формируются за счет более широкого сочетания источников — внутреннего спроса, денежных переводов, государственных и частных инвестиций, а также расширения производства.
Такая структура показывает, что нынешняя динамика Таджикистана не зависит исключительно от притока зарубежного капитала. Прямые иностранные инвестиции дополняют другие источники роста и могут приобретать более заметную роль по мере развития новых проектов и отраслей.
Экономика с несколькими точками опоры
Высокие темпы роста Таджикистана сегодня поддерживаются сразу несколькими источниками — внутренним спросом, промышленностью, инвестициями, строительством и сельским хозяйством.
При этом заметную роль по-прежнему играют денежные переводы и импорт. Одновременно постепенно расширяются производство, частные инвестиции и инфраструктура, что делает структуру роста более разнообразной.
В ближайшие годы многое будет зависеть от того, насколько заметнее станет вклад промышленности, экспорта и новых инвестиционных проектов. Если эта тенденция сохранится, экономика Таджикистана сможет и дальше опираться сразу на несколько направлений роста, постепенно укрепляя внутренние источники развития.
Дзен
Новости
Telegram
