Ключевая ставка в России замерла на месте

Совет директоров Центробанка России по итогам своего сегодняшнего заседания принял решение оставить ключевую ставку без изменений. Таким образом, она сохранится на уровне 11%.

Банк России объяснил это решение, сославшись на сохранение значительных инфляционных рисков на фоне отсутствия существенного изменения в балансе инфляционных рисков и рисков охлаждения экономики. При этом регулятор не исключил возможности пересмотра ставки в сторону понижения при условии замедления темпов роста инфляции.

Следующее заседание Совета директоров запланировано на 11 декабря.

Напомним, что ключевая ставка была понижена до 11% 31 июля. На своем следующем заседании, состоявшемся 11 сентября, Совет директоров принял решение не менять ее точно так же, как он это сделал сегодня. Таким образом, ключевая ставка остается на уровне 11% вот уже три месяца подряд

Ведущий научный сотрудник Института прикладных экономических исследований РАНХиГС при президенте РФ Александр Абрамов объяснил сегодняшнее решение Банка России сочетанием нескольких факторов. "Мне кажется, что сыграло, во-первых, то обстоятельство, что все-таки показатели инфляции не снижаются так быстро, как планировалось. То есть при прогрессе инфляции, наверное, нельзя было снижать ставку. Во-вторых, как мне кажется, ЦБ побоялся, что сейчас слишком сильное снижение ставки просто может повлиять на волатильность рубля в конце года, потому что все нервничают, что к концу года из-за разных факторов рубль может ослабнуть немножко. Мне кажется, что ЦБ учитывал это настроение на рынке. И, в-третьих, если мы просто сравним Россию с другими государствами, осуществляющими инфляционное таргетирование, например с Бразилией, то нигде, в том числе в развивающихся странах, нет такого большого отрицательного разрыва между показателем инфляции и ключевой ставкой. То есть инфляция пока на уровне 15%, в конце года, возможно, будет где-то 12% с чем-то, а ставка - 11%. Мне кажется, что опасно в этой ситуации еще дальше опускать ключевую ставку, нужно дождаться, чтобы инфляция снизилась", - отметил он.

При этом экономист не думает, что этот показатель и дальше будет оставаться неизменным, как на протяжении последних трех месяцев. "Начиная где-то со второй половины декабря - а в большей степени это проявится в начале следующего года из-за эффекта высокой базы - уровень инфляции резко снизится. То есть сейчас мы фактически имеем инфляцию 15%, а по итогам года получим 12-13%, потому что в конце декабря прошлого года цены резко увеличились. Аналогичный эффект будет работать в следующем году, то есть реально там для следующего года, если ничего катастрофического не произойдет, уровень инфляции составит от 5 до 7%. Вот в этих условиях, мне кажется, в начале следующего года у ЦБ будет возможность снижать ставку. Но сейчас нужно просто показать, чтобы все на свете увидели, что у нас уровень инфляции существенного понизился. Без этого дергать ставку, мне кажется, очень рискованно", - резюмировал Александр Абрамов.

В свою очередь, профессор кафедры "Финансы, денежное обращение и кредит" РАНХиГС Юрий Юденков выразил мнение, что такое решение обусловлено неопределенностью ситуации в экономике. "Она, я бы сказал, неопределенная со знаком минус. Экономика по-прежнему стагнирует, производство не растет, поэтому менять условия кредитования ЦБ посчитал ненужным. Я уже по этому поводу много говорил и писал, что ЦБ не хочет предпринимать никакие шаги для изменения вот такого зыбкого равновесия, которое существует. По мнению Совета директоров Центрального банка, если они сейчас изменят ключевую ставку либо еще какие-то параметры, то рынок опять ударится в спекулятивные операции", - сказал он.

По оценке экономиста, ключевая ставка будет оставаться на нынешнем уровне еще долго, до весны. Измениться же она может только в том случае, "если изменятся параметры промышленности, если мы начнем выпускать что-то помимо нефти". "Как только начнется хотя бы небольшой промышленный рост, есть вероятность, что тогда скорее всего Центральный банк пойдет на ее снижение. Но это взаимосвязано, они ставку не снижают - роста нет. А раз роста нет, то и они ставку не снижают, и наоборот", - заключил Юрий Юденков.

Читайте нас в