ЦБ РФ не решился опустить ключевую ставку

Совет директоров Банка России на сегодняшнем заседании принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 7,75% годовых.

Комментируя его, в пресс-службе регулятора отметили, что в марте годовая инфляция прошла локальный пик и начала замедляться в апреле. При этом текущие темпы прироста потребительских цен оказались несколько ниже прогноза ЦБ РФ. В апреле инфляционные ожидания населения незначительно выросли после их заметного уменьшения в марте. Ценовые ожидания предприятий продолжили снижение, однако остаются на повышенном уровне, указали в Центробанке, добавив при этом, что краткосрочные проинфляционные риски снизились.

Решения о повышении ключевой ставки в сентябре и декабре прошлого года регулятор считает достаточными для ограничения эффектов разовых проинфляционных факторов. Согласно прогнозу Центробанка, ВВП за нынешний год вырастет на 1,2-1,7%, а годовая инфляция вернется к 4% в первой половине следующего года. Повышение НДС оказало небольшое сдерживающее влияние на деловую активность. Дополнительные полученные бюджетные средства уже в текущем году будут направлены на повышение госрасходов, в том числе инвестиционного характера. В последующие годы возможно повышение темпов экономического роста по мере реализации национальных проектов, ожидают в Банке России.

При этом финрегулятор отметил сохраняющиеся риски замедления роста мировой экономики. Геополитические факторы могут привести к усилению волатильности на мировых товарных и финансовых рынках. Факторы, связанные с предложением, могут усиливать волатильность мировых цен на нефть. Вместе с тем произошедший в I квартале пересмотр траекторий процентных ставок ФРС США и центральных банков других стран с развитыми рынками ограничивает риски устойчивого оттока капитала из стран с формирующимися рынками, указали в Центробанке.

В дальнейшем решения по ключевой ставке ЦБ будет принимать с учетом динамики инфляции и экономики относительно прогноза, а также оценивая риски со стороны внешних условий и реакции на них финансовых рынков. Если ситуация будет развиваться в соответствии с базовым прогнозом, Банк России допускает возможность снижения ключевой ставки в II-III кварталах нынешнего года.

Как отметил в беседе с корреспондентом "Вестника Кавказа" советник по макроэкономике генерального директора брокерского дома "Открытие-брокер" Сергей Хестанов, Центробанк продолжает делать все для того, чтобы удержать инфляцию на уровне, близком к 4%. "Для ЦБ уже давно является приоритетом инфляционное таргетирование. После того, как 1 января 2019 года был повышен НДС, инфляция выросла выше целевого уровня, и до тех пор, пока ЦБ не увидит устойчивое ее приближение к 4%, не стоит говорить о снижении ставки. Важно отметить, что ЦБ, когда принимал решение о сохранении ставки, заявил, что видит определенные перспективы снижения инфляции, а значит, вслед за этим последует и снижение ставки. Где-нибудь через квартал весьма вероятно, что решение о небольшом снижении ставки будет принято", - сказал он.

"Традиционно, осенью в период сбора урожая снижается продовольственная инфляция за счет поступления новых партий продовольствия – и это один из факторов, который, скорее всего, подтолкнет ЦБ к снижению ставки. В целом, с учетом динамики основных макроэкономических показателей, маловероятно, что ставка останется неизменной до конца года. Со стороны многих предприятий реального сектора звучат голоса, агитирующие снизить ставку. Если инфляция приблизится хотя бы к 4,5%, весьма вероятно, что ЦБ решится на снижение ставки", - добавил Сергей Хестанов, подчеркнув, что возможно и повышение ставки в неблагоприятных для экономики условиях.

"Это кажется маловероятным сценарием, но если предположить, что произойдет какой-то внешний шок – падение цен на нефть, введение необычных, неожиданных санкций, слишком сильное ослабление рубля – в этих условиях ЦБ, как он делал это весной 2014 года, вполне может пойти, в том числе, на повышение ставки. Вероятность такого рода событий на горизонте около полугода смотрится как достаточно низкая", - оценил советник по макроэкономике генерального директора брокерского дома "Открытие-брокер".

С ним согласился профессор кафедры фондового рынка и рынка инвестиций НИУ ВШЭ Александр Абрамов. "Мне кажется, у Центробанка пока нет причин поступать иначе, чем сохранять ключевую ставку. Никаких серьезных изменений в инфляции не происходит, нет явной тенденции на ее снижение или снижение инфляционных ожиданий. Нет даже формального повода, чтобы уменьшать ключевую ставку", - прежде всего сказал он.

"Рано или поздно ЦБ будет вынужден снизить ключевую ставку, но делать он это будет не очень быстро. Я думаю, что в конце года мы столкнемся с достаточно низкими темпами экономического роста, с некоторой критикой того, что деньги по национальным проектам не поступают к конечным получателям и нет такого эффекта, который ожидался при осуществлении национальных проектов. Опять возобновится разговор о том, чтобы хоть Центробанк способствовал некой такой кредитной экспансии. Скорее всего, события пойдут по этому сценарию во второй половине года", - ожидает Александр Абрамов.

Следующее заседание совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, состоится 14 июня.