Интересны ли народу "народные" облигации Минфина РФ?

Озвученный в этот понедельник Минфином проект выпуска "народных" облигаций федерального займа вызывает множество вопросов к выбранным условиям размещения ценных бумаг и пока что выглядит скорее сомнительно, чем привлекательно для населения, заявили сегодня в беседе с корреспондентами "Вестника Кавказа" экономисты Сергей Хестанов и Василий Якимкин.

Напомним, что купить "народные" облигации смогут только граждане-резиденты РФ, они не будут торговаться на организованном рынке, а размещать и обслуживать их за комиссию в 0,5%-1,5% будут банки-агенты, вероятнее всего, Сбербанк и ВТБ 24. Объем первого трехлетнего выпуска составит 20 млрд рублей, доходность по ним будет 8,5% годовых, при этом их нельзя будет разместить на индивидуальном инвестиционном счете, а значит, инвесторы не получат налоговый вычет в 13%.

Советник по макроэкономике генерального директора брокерского дома "Открытие-брокер" Сергей Хестанов в первую очередь обратил внимание на то, что обычные облигации федерального займа, которые давно существуют и хорошо торгуются на рынке, в том числе физическими лицами, смотрятся намного выгоднее "народных" ОФЗ. "Их доходность сопоставима, но "народные" ОФЗ, например, обременены минимальной суммой покупки в 30 тыс рублей, в то время как обычные гособлигации можно купить от 1 тыс рублей", - отметил он.

"Главное то, что обычные ОФЗ человек при желании может продать в любой рабочий день, и накопленный купонный доход, который облигации успеют заработать за время владения, останется у человека. А у "народных инвестиций" одно из основных условий – это общий срок инвестиций в три года и минимальный срок, после которого можно их продать, в один год. Подобное ограничение выглядит и нерациональным и очень неудобным для граждан. Большая часть людей, которые заинтересованы в подобном инструменте, купят в первую очередь не "народные" облигации, а обычные, которые давно доступны для покупки частными лицами", - ожидает Сергей Хестанов.

Эксперт добавил, что пока непонятно, почему для "народных" облигаций Минфин выбрал столь неудобные условия. "Ясно лишь то, что они совершенно не привлекательны. Не видно ни одного экономического стимула, ради которого здравомыслящий человек будет покупать "народные" ОФЗ вместо обычных, так как обычные выглядят явно лучше", - отметил советник по макроэкономике генерального директора брокерского дома "Открытие-брокер".

Доцент кафедры "Фондовые рынки и финансовый инжиниринг" РАНХиГС Василий Якимкин объяснил текущие условия, заданные Минфином, ожиданиями снижения ключевой ставки ЦБ РФ, после чего "народные" ОФЗ окажутся сверхдоходными. "Это произойдет в том случае, если ключевая ставка будет понижена до 5-6%. При нынешнем уровне ставки эти облигации бесполезны, и даже на уровне ставки в 8% в них не будет большого смысла и государству не удастся привлечь больше, чем 30 млрд рублей", - прогнозирует он.

"Весь расчет Минфина на то, что народ вытащит из-под подушки деньги, но в России не так много регионов, где у населения есть деньги "под подушкой", в основном, люди живут от зарплаты до зарплаты. Между тем, по моему пониманию, именно на таких людей рассчитаны "народные" ОФЗ. Проблема в том, что они не пойдут покупать эти облигации, тем более, что сейчас есть альтернативы – срочные вклады в банки можно положить и под 9,5% годовых, получить доход больше без лишних расходов на обслуживание. На данном этапе эти облигации непривлекательны", - подчеркнул Василий Якимкин.

Увеличить их привлекательность поможет лишь повышение доходности. "Но и здесь есть подводные камни. Например, при среднем доходе в 8,5% на третий год доходность будет составлять 10,5%, а это значит, что при ключевой ставке ниже 5,5% держателям облигаций придется еще и платить налоги с разницы ставок. В связи с этим хорошим решением было бы сделать максимальные проценты на первый год, пока ключевая ставка ЦБ РФ высока, а затем понижать их вместе со снижением ключевой ставки. В целом, инструмент предложен весьма сомнительный, как акции ВТБ в свое время, которые долго ходили по рынку по цене ниже первоначальной цены размещения. "Народные" облигации Минфина пока что вызывают у профессионалов некоторое недоумение и по процентной ставке и по срокам", - заключил доцент кафедры "Фондовые рынки и финансовый инжиниринг" РАНХиГС.