ЦБ РФ вновь не решился менять ключевую ставку

Совет директоров Банка России на заседании, которое состоялось сегодня, принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 11,00% годовых.

Регулятор отмечает позитивные процессы замедления инфляции и снижения инфляционных ожиданий, а также сдвиги в экономике, приближающие ее вхождение в фазу восстановительного роста. Вместе с тем, инфляционные риски сохраняются на повышенном уровне, говорится в пресс-релизе Центробанка.

Банк России указывает, что эти риски связаны, прежде всего, с медленным снижением инфляционных ожиданий к цели по инфляции, неопределенностью параметров государственного бюджета и неоднозначностью наблюдаемых изменений в динамике номинальной заработной платы.

По прогнозу Центробанка, с учетом принятого решения годовая инфляция составит около 5% в апреле 2017 года и достигнет целевого уровня 4% в конце следующего года.

В случае снижения инфляционных рисков, позволяющего с большей уверенностью достичь цели по инфляции, Банк России возобновит постепенное снижение ключевой ставки на одном из ближайших заседаний Совета директоров, отмечается в пресс-релизе.

Следующее заседание Совета директоров ЦБ, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 10 июня.

Профессор кафедры фондового рынка и рынка инвестиций НИУ ВШЭ Александр Абрамов в беседе с корреспондентом "Вестника Кавказа" пояснил, почему решение Центробанка стало неожиданностью для многих. "Я тоже предполагал, что ключевая ставка будет снижена, и снижена существенно. Но я не учел того, что, как заявил ЦБ, Минфин будет тратить Резервный фонд для покрытия дефицита, то есть за счет этого будет обеспечиваться рефинансирование банковской системы. Я думал, что в течение последних четырех месяцев Минфин не тратил Резервный фонд и что это продолжится в дальнейшем, но оказывается, что будет по-другому", - поведал он.

Будет ли снижена ставка в дальнейшем, зависит, по словам эксперта, от двух факторов. С одной стороны, это произойдет, когда будет получен некий сигнал, что положительная динамика цен на нефть стала уверенной. "Но самое главное - чтобы Резервный фонд был достаточно близок к исчерпанию. Это исчерпание Резервного фонда сделает невозможным для ЦБ дальше оттягивать снижение ставки", - указал профессор кафедры фондового рынка и рынка инвестиций НИУ ВШЭ.

"Случится это, думаю, на следующем заседании через месяц-другой. Об этом говорится и в пресс-релизе ЦБ", - заключил Александр Абрамов.

Заведующая кафедрой экономики и финансов факультета экономических и социальных наук (ФЭСН) РАНХиГС, доктор экономических наук, профессор Алла Дворецкая, напротив, заявила, что выжидательную позицию, которую, по сути, занял регулятор, несложно было предугадать.

"Основанием для снижения ставки могло бы служить уменьшение инфляции, которое сейчас наблюдается, но оно не фундаментально, это не закрепившаяся тенденция. Возможно, в ближайшее время инфляция по разным причинам будет повышаться", - отметила она.

Также, по словам эксперта, ЦБ принял во внимание валютные риски. "В Банке России понимают, что если они оставят статус-кво, это будет сохранять макроэкономическое равновесие на валютном рынке. Опасаясь инфляции, которая всегда ведет к девальвации, регулятор не меняет ситуацию", - пояснила Дворецкая.

"Аргумент о том, что если понизить ставки, то из-за дешевых кредитов экономика будет развиваться быстрее, для ЦБ не работает, поскольку в регуляторе считают, что этот эффект сразу не проявится: у банков и так достаточно ликвидности, а вот желающих брать кредиты и эффективно их использовать не так много. Проблема не в наличии дешевых кредитов, а в том, хороши ли заемщики, чего не наблюдается", - указала она.

Таким образом, уточнила эксперт, Центробанк намерен подождать, следя за ситуацией: если будет долговременная тенденция снижения инфляции, тогда, может быть, ЦБ будет потихоньку снижать ставку. "Главная задача Банка России - обеспечивать ценовую стабильность, не разгонять инфляцию, а задачу экономического роста он - вполне закономерно - оставляет министерству экономического развития", - отметила заведующая кафедрой экономики и финансов факультета экономических и социальных наук (ФЭСН) РАНХиГС.

Возможно, ключевая ставка будет снижена ближе к осени, так как летом появится ясность по поводу ситуации на продовольственных рынках. "Если повышать ставку, то это приведет к укреплению рубля, а укреплять рубль сейчас ни Минфин, ни Минэкономики, ни ЦБ не хотят, потому что чрезмерное укрепление рубля тормозит импортозамещение и экономический рост. И осторожничают сейчас все, не только ЦБ, но и все экономические власти", - резюмировала Алла Дворецкая.