Европейский центробанк поможет рублю?

Очередные меры, принятые Европейским центробанком (ЕЦБ) для монетарного стимулирования экономики, вызвали резкую реакцию фондового и валютного рынков: евро поднялся, а индексы опустились. Инвесторы слишком высоко оценили готовность ЕЦБ к решительным шагам.

Глава регулятора Марио Драги накануне сообщил о расширении программы монетарного стимулирования экономики. Во-первых, была уменьшена базовая процентная ставка - с 0,05 до 0%, процентная ставка по кредитам - с 0,3 до 0,25% и ставка по депозитам - с минус 0,3 до минус 0,4%. Эти решения начнут действовать с 16 марта.

Программа политики количественного смягчения (QE) была поднята с €60 млрд в месяц до €80 млрд. Теперь в список активов для покупки дополнительно попадут евробонды, эмитированные небанковскими организациями еврозоны. Измененная программа начнет работать с апреля.

Также в ЕЦБ заявили о запуске в июле серии четырех целевых долгосрочных операций рефинансирования банков (TLTRO II) со сроком погашения через четыре года, пишет РБК.

Европейский центральный банк приступил к реализации программы количественного смягчения по примеру американского Федерального резерва в январе прошлого года. Ее основная цель - насытить европейскую экономику ликвидными денежными средствами, чтобы активизировать инвестиции в производство и увеличить объемы кредитования. С помощью этих мер глава ЕЦБ Марио Драги намерен устранить главные угрозы для европейской экономики: слишком высокий уровень безработицы, слабый рост кредитования и риск дефляции (последний раз инфляция достигала целевого показателя в 2% в 2013 году).

Чтобы добиться этих целей, регулятор пошел на несколько взаимосвязанных шагов. Во-первых, это понижение процентных ставок, которое делает невыгодным хранение средств на депозитах и повышает доступность кредитов. Во-вторых, речь идет о выкупе обеспеченных активами облигаций (держателями долговых обязательств в ЕС были в первую очередь банки) и долгосрочном целевом рефинансировании банков, что также призвано облегчить кредитование реальной экономики. К сентябрю объем направленных непосредственно в экономику средств должен был составить €1,1 трлн. Вливание наличных должно было усилить рост предпринимательской активности, что, в свою очередь, позволило бы создать новые рабочие места, поднять потребительский спрос, за чем последовал бы и разгон инфляции до приемлемого уровня.

Принятое решение углубить и расширить набор используемых приемов свидетельствует о том, что ЕЦБ пока не удалось достичь цели. Инфляция в странах еврозоны в январе равнялась лишь 0,3%.

Ряд экспертов отмечает, что действия регулятора окажут позитивное влияние на цены на нефть (стимулирование европейской экономики повлечет за собой рост спроса на энергоносители, нейтрализуя переизбыток предложения), таким образом укрепив валюты развивающихся стран, в том числе и рубль.

Доцент кафедры бизнеса и управленческой стратегии Института бизнеса и делового администрирования (ИБДА) РАНХиГС Теймураз Вашакмадзе в беседе с корреспондентом "Вестника Кавказа" отметил, что, хотя ЕЦБ предпринял эти меры для поддержки европейской экономики, косвенно это затронет и позиции рубля. "На рубль эти действия окажут косвенное влияние, без прямого эффекта. Пока что на курс рубля по-прежнему сильное воздействие оказывают цены на нефть, на фоне которого точно определить вклад мер ЕЦБ трудно", - указал он.

"В целом, Европейский Банк планирует всячески простимулировать свою экономику, в некоторой степени повторяя то, что делала Россия – то есть увеличивает количественное насыщение и снижает ставки", - подчеркнул эксперт, добавив, что в России в настоящее время аналогичные действия невозможны, поскольку экономические ситуации в РФ и ЕС слишком разные.

"В России такие меры сильно разгонят инфляцию. В Европе обратная проблема: инфляция низкая, и президент ЕЦБ Марио Драги всячески пытается простимулировать европейские домохозяйства и других предпринимателей, дабы деньги шли в экономику, а инфляция росла. Эти меры делают максимально некомфортным для экономических агентов держать деньги в банке и заставляют их вкладывать в развитие бизнеса и экономики в целом", - пояснил Теймураз Вашакмадзе.

Доцент кафедры фондовых рынков и финансового инжиниринга факультета финансов и банковского дела РАНХиГС Сергей Хестанов, в свою очередь, обратил внимание на то, что позитивное либо негативное влияние на рубль эти меры будут оказывать через взаимодействие пары евро - доллар. "С одной стороны, ЕС является крупнейшим торговым партнером России, на него приходится свыше половины российского экспорта, но, с другой стороны, российский экспорт в ЕС номинирован в долларах, и расчеты по этим контрактам проходят в долларах. Поэтому прямого влияния ослабление евро к доллару именно на российский бизнес, скорее всего, не окажет", - ожидает он.

"Сами же меры, которые предпринимает ЕЦБ, довольно четко указывают на то, что ситуация в европейской экономике очень тяжелая и других мер, с помощью которых можно было бы подтолкнуть экономический рост, просто не осталось. Ценой таких решений ЕЦБ станет возможное надувание пузырей на рынке активов, прежде всего, на рынке недвижимости многих европейских стран", - добавил Хестанов, заметив, что на курс доллара влияние будет слабым, так как объем торговли в американской валюте на порядок выше, чем в европейской.

Эксперт согласился с тем, что российский Центробанк не пойдет в ближайшее время по пути ЕЦБ. "Теоретически российский ЦБ может смягчить монетарную политику, но ценой этого смягчения будет сильная девальвация рубля и большой рост инфляции. Эти соображения и удерживают российский ЦБ от принятия мер монетарного смягчения", - заключил доцент кафедры фондовых рынков и финансового инжиниринга факультета финансов и банковского дела РАНХиГС.