Турецкие финансисты в ожидании референдума

В ближайшее воскресенье в Турции должен пройти конституционный референдум. Согласно выносимым на всенародное голосование поправкам в Основной закон страны, в Турции к 2019 году будет упразднена должность премьер-министра, а главой правительства станет президент. Он также получит право издавать указы, объявлять чрезвычайное положение, назначать министров и других высокопоставленных должностных лиц и распускать парламент. Как сообщает Bloomberg в статье Markets Brace for Volatility as Turks Mull Erdogan's New Powers, 58 миллионов избирателей Турции готовы принять решение о том, чтобы наделить президента Реджепа Тайипа Эрдогана новыми полномочиями, инвесторы готовятся к гонке, которая обещает быть очень плотной.

Социологи не могут предсказать результат из-за большого количества неопределившихся избирателей. Хотя предлагаемые изменения в политической системе Турции будут трансформационными, неясно, как они изменят экономическую траекторию страны. Голосование пройдет после трудного начала года, когда лира упала до рекордных минимумов. Рынки приветствовали нетрадиционные попытки Центрального банка стабилизировать валюту, но валюта пока не может догнать своих основных конкурентов.

Волатильность обменных курсов

Опционные контракты показывают, что трейдеры хеджируют колебания цен в лире, особенно сразу после голосования. Европейские рынки будут закрыты в понедельник, и сниженная ликвидность может усилить любые шаги. В понедельник недельный индикатор волатильности зафиксировал самый резкий рост с 11 января, когда курс валюты упал до рекордно низкого уровня относительно доллара.

Депозиты местных жителей

Как только турецкая валюта начала восстанавливаться после распродажи в январе, местные домашние хозяйства и предприятия занялись восстановлением своих валютных запасов. За четыре недели до 31 марта они получили твердую валюту на сумму $5,5 млрд, увеличив сэкономленные в иностранной валюте сбережения до $153 млрд. Та или иная сторона сделки, которую они выберут на следующей неделе, может усилить или сгладить движения валюты. 

Короткие ставки

Некоторые инвесторы защищаются от перспективы падения индекса акций в Стамбуле, который находится вблизи двухлетних максимумов. По состоянию на понедельник, по данным IHS Markit, краткосрочный интерес к акциям iShares, выпущенным в обращение, биржевого фонда MSCI Turkey, торгуемым в Нью-Йорке, подскочил до %12,5 - самого высокого уровня с октября. Пока что волатильность акций остается слабой, что свидетельствует об отсутствии убежденности в отношении результатов референдума. Тридцатидневная волатильность по индексу упала до самого низкого уровня с января 2013 года, прежде чем зарегистрировать умеренный скачок в понедельник, так как индекс Borsa Istanbul 100 Index показал второй лучший результат в году.

Покупка облигаций

Иностранные инвесторы также начинают возвращаться обратно на местные долговые рынки. Они были убеждены Центральным банком, который вмешался, чтобы поддержать лиру более высокими процентными ставками и помог смягчить некоторую неопределенность вокруг голосования. Оффшорные фонды вложили эквивалент $913 млн в облигации лиры за последний месяц, даже несмотря на то, что это были чистые продавцы акций. Доля иностранцев на местном рынке облигаций снизилась до пятилетнего минимума в начале этого года. Инвесторов отпугнули меры, последовавшие после неудавшейся попытки государственного переворота, а также снижение кредитного рейтинга и падение лиры.